基本藥物制度將帶來藥業(yè)洗牌

????? 正式出臺的醫(yī)改方案將原來的“基本藥物由國家實行招標定點生產(chǎn)或集中采購，直接配送”變?yōu)椤盎舅幬飳嵭泄_招標采購，統(tǒng)一配送”；正式方案還明確了“省級人民政府根據(jù)招標情況確定本地區(qū)的統(tǒng)一采購價格”；對于基本藥物的使用，正式方案還提出了要“制定基本藥物臨床應(yīng)用指南和基本藥物處方集”，使基本藥物制度更加具體化。雖然方案并沒有明確招標采購的主體和統(tǒng)一配送的組織者，但我們預(yù)計招標采購和統(tǒng)一配送的組織者和定價單位一致，會是省級政府，這對于各地區(qū)的龍頭企業(yè)將是利好消息，尤其是商業(yè)流通企業(yè)。行業(yè)洗牌勢在必行，生產(chǎn)和流通企業(yè)的集中度將進一步提高。
　　衛(wèi)生部副部長馬曉偉日前公開表示，《基本藥品目錄》將在4月底以前正式出臺。在公布的目錄中將會確定所有基本藥品的品種以及該品種對應(yīng)的國家最高限價，各個地方政府在該目錄基礎(chǔ)上還將出臺更為細致的各地方目錄，有些地方的基本藥品目錄將會大于國家的目錄，同時，地方政府還將出臺本地的基本藥品目錄招標和各醫(yī)療機構(gòu)使用的配套制度。
　　省級醫(yī)藥流通龍頭受益最大
　　實施方案中對基本藥品制度做了較以前更為詳細的規(guī)定，基本藥品的配送企業(yè)要以省為單位進行統(tǒng)一招標，由中標企業(yè)進行省內(nèi)統(tǒng)一配送。而且，在基本藥品統(tǒng)一招標中，規(guī)定中標的價格中包含了配送費用。因此，我們認為藥品生產(chǎn)企業(yè)和藥品配送企業(yè)聯(lián)合競標的可能性較大。方案中同時強調(diào)了市場機制在招標中起決定性作用：“招標采購藥品和選擇配送企業(yè)，要堅持全國統(tǒng)一市場，不同地區(qū)、不同所有制企業(yè)平等參與、公平競爭。”政府同時鼓勵醫(yī)藥流通企業(yè)進行兼并重組，實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營。
　　我們認為，雖然政府強調(diào)了市場公開招標過程中允許所有的醫(yī)藥流通企業(yè)參與競標，但從實際的配送能力來看，擁有全省范圍內(nèi)配送能力的企業(yè)有兩類：一類是省內(nèi)的醫(yī)藥流通龍頭公司；第二類就是全國性的醫(yī)藥商業(yè)龍頭在各個省內(nèi)的分公司。全國性的醫(yī)藥商業(yè)龍頭公司主要是國藥控股和九州通，但九州通的主要業(yè)務(wù)在快配，沒有城市醫(yī)院的配送能力，實際上，擁有省內(nèi)配送能力的全國性商業(yè)龍頭公司只有國藥控股。從實際配送能力的角度出來，能夠承擔配送基本藥品任務(wù)的企業(yè)只有省內(nèi)的醫(yī)藥龍頭公司和國藥控股在當?shù)氐姆止荆捎谑?nèi)的醫(yī)藥龍頭公司往往都是省國資委控股的企業(yè)，從關(guān)聯(lián)關(guān)系的角度出發(fā)，省內(nèi)龍頭企業(yè)競標成功的可能性更大。
　　從獲益程度的角度來看，由于配送的基本藥品占藥品消費總額的比例不會很高，同時政府從降低藥品絕對價格的角度也不會讓醫(yī)藥流通企業(yè)獲取太多的利潤，因此，我們認為中標的醫(yī)藥流通企業(yè)從基本藥品配送中獲得較大的直接收益的可能性較小。但由于基本藥品是各級醫(yī)療機構(gòu)必須配置的藥品，從醫(yī)療機構(gòu)依賴程度的角度來看，在非基本藥品的配送中選擇同一家醫(yī)藥流通企業(yè)的可能性較大。因此，我們判斷醫(yī)藥流通行業(yè)在省內(nèi)的份額將會向中標的流通企業(yè)集中，省內(nèi)醫(yī)藥龍頭企業(yè)將會獲益。
　　雖然目前各省的基本藥品制度還未出臺，尚無法定量地測算醫(yī)藥流通上市公司受益的程度，但從前面定性的分析來看，我們認為，省級的醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)受益程度將會是最大的，上市公司中投資者可以關(guān)注上海地區(qū)的上海醫(yī)藥（600849）、江蘇省的南京醫(yī)藥（600713）、浙江省的華東醫(yī)藥（000963）、廣東省的廣州藥業(yè)（600332）、北京地區(qū)的國藥股份（600511）以及西南地區(qū)的桐君閣（000591）。
　　藥品生產(chǎn)企業(yè)圈定勢力范圍
　　按照目前基本藥品目錄的種種報道來看，基本藥品目錄中涉及的藥品約為600多個，其中，300多種是中成藥；另外300多種是西成藥和生物制劑。
　　西成藥和生物制劑生產(chǎn)企業(yè)由于進入目錄品種的生產(chǎn)企業(yè)眾多，我們預(yù)計在各省市進行招標時，大型生產(chǎn)企業(yè)為了保住自己在該省市的市場份額，小型生產(chǎn)企業(yè)為了能夠生存下來，這些生產(chǎn)企業(yè)較多的品種競爭將會非常激烈。我們判斷，小型生產(chǎn)企業(yè)因為本身的生產(chǎn)能力無法達到單個省市的需求，將會在招標中出局；但大型普藥生產(chǎn)企業(yè)之間的競爭與其所在地將會密切相關(guān)，本省市的大型普藥生產(chǎn)企業(yè)在自己所在省份的市場占有率將會非常高，但可能會失去本來在外省市的市場份額。
　　因此，大型普藥生產(chǎn)企業(yè)能否在基本藥品目錄制度執(zhí)行后獲得巨大的收益，還存在較大的不確定性。目前上市的大型普藥生產(chǎn)企業(yè)包括北京地區(qū)的雙鶴藥業(yè)(600062)，東北地區(qū)的東北制藥(000597)、哈藥股份(600664)，華北地區(qū)的華北制藥(600812)，廣東地區(qū)的廣州藥業(yè)(600332)、白云山(000522)、麗珠集團(000513)。
　　目錄中涉及的獨家中藥品種，如果基本藥品制度執(zhí)行的得力，對于產(chǎn)品進入基本藥品目錄且該產(chǎn)品占公司原銷售額比例大、產(chǎn)品為獨家或者壟斷的企業(yè)受益程度將會相當可觀，這類企業(yè)以中藥企業(yè)為主，如沃華醫(yī)藥（002107）、紫鑫藥業(yè)（002118）、康緣藥業(yè)（600557）、獨一味（002219）。（來源：中國證券報 作者：中信建投 周鳴杰 羅樨 趙獻兵）